Verteilungseffekte der makroprudenziellen Politik in Europa

Die Nachhaltigkeit von Wirtschaftsunionen wie der Europäischen Union (EU) oder Währungsunionen wie dem Euroraum hängt unter anderem von ähnlichen wirtschaftlichen Wachstumspfaden, nicht übermäßigen Schuldenniveaus oder einer unterschiedlichen Einkommensverteilung zwischen den Ländern ab. Finanzkrisen stellen in dieser Hinsicht eine Gefahr dar, da sie in der Regel zu tiefen und lang anhaltenden Rezessionen führen. Die Neuregulierung des Finanzsystems in den letzten zehn Jahren zielt darauf ab, die systemische Anfälligkeit und damit die negativen Auswirkungen von Finanzkrisen auf den realen Sektor und den Einzelnen zu verringern. Um das Ziel eines stabileren Finanzsystems zu erreichen, ist die Einführung einer makroprudenziellen Politik ein Schlüsselelement. Eine wachsende Zahl von Studien befasst sich mit den Auswirkungen der makroprudenziellen Regulierung auf die Stabilität des Bankensystems oder die Anfälligkeit der Kreditvergabe und kommt zu dem Ergebnis, dass das Kredit- und Immobilienpreiswachstum bei strengerer Regulierung zurückgeht (z. B. Aiyar et al. 2014, Akinci und Olmstead-Rumsey 2018, Cerutti et al. 2017, Danisewicz et al. 2017). Es gibt jedoch weniger Belege für indirekte Spillover-Effekte auf Einzelpersonen über Verteilungseffekte. In diesem Beitrag wollen wir diese Lücke schließen und fragen, ob die Einführung makroprudenzieller Maßnahmen, die auf die Stabilität des Finanzsystems abzielen, die Einkommenssituation des Einzelnen entlang der Einkommensverteilung heterogen beeinflusst, was Auswirkungen auf die Einkommensungleichheit in Europa haben könnte. Die Analyse basiert auf EU-SILC-Mikrodaten und umfasst Haushalte und Einzelpersonen in den Ländern der Europäischen Union für den Zeitraum von 2010 bis 2018.
Dieser Text wurde mit DeepL übersetzt am 26.02.2026

Distributional effects of macroprudential policies in Europe

The sustainability of economic unions like the European Union (EU) or currency unions like the euro area depend amongst others on similar economic growth paths, non-excessive debt levels or dispersions in income distributions across countries. Financial crises pose a threat in that respect, as they tend to result in deep and prolonged recessions. The re-regulation of the financial system over the last decade intends to decrease systemic vulnerability and thus negative effects of financial crises on the real sector and individuals. To reach the objective of a more stable financial system, a key element is the introduction of macroprudential policies. An increasing range of studies looks at the first order effects of macroprudential regulation on banking system stability or lending sensitivities finding that credit and house price growth declines given tighter regulation (e.g., Aiyar et al. 2014, Akinci and Olmstead-Rumsey 2018, Cerutti et al. 2017, Danisewicz et al. 2017). However, less evidence exists on indirect spillovers to individuals via distributional effects. In this paper, we aim to fill this gap and ask whether the introduction of macroprudential policies targeting financial system stability affect individuals’ income situation heterogeneously along the income distribution, which might have implications for income inequality in Europe. The analysis is based on EU-SILC microdata and covers households and individuals across countries being part of the European Union for the period from 2010 to 2018.